Quanto valgono oggi i soldi di ieri

L’aumento generale dei prezzi, misurato su un paniere di beni e servizi rappresentativo dei consumi. Non è il rincaro di un singolo prodotto: è quanto serve in più, in media, per comprare le stesse cose di un anno prima.

La calcola l’ISTAT rilevando ogni mese centinaia di migliaia di prezzi e pesandoli in base a quanto contano nella spesa delle famiglie. Il numero che si legge sui giornali è la variazione dell’indice rispetto allo stesso mese dell’anno prima.

Cambia chi rappresentano. Il NIC copre l’intera collettività, il FOI le famiglie di operai e impiegati ed è quello usato per rivalutare affitti e somme dovute per legge, l’IPCA è armonizzato a livello europeo ed è quello che guarda la BCE. Le tre serie si somigliano ma non coincidono.

L’indice depurato di energia e alimentari freschi, cioè delle voci più volatili. Serve a capire se il rincaro è temporaneo o si è trasferito nel resto dei prezzi, ed è quello che le banche centrali guardano per decidere i tassi.

Perché il paniere dell’ISTAT è una media della spesa di tutti, e la tua non lo è. Se l’affitto pesa metà del tuo reddito o fai molti chilometri in auto, la tua inflazione personale può stare parecchio sopra o sotto il dato nazionale.

Molto, e quasi tutto prima dell’euro. Per comprare quello che nel 1990 costava €100 oggi servono circa €236, mentre per €100 del 2000 ne bastano €163. Nel solo 1980 i prezzi salirono del 21.1%.

Con una divisione, non con una sottrazione: (1 + nominale) diviso (1 + inflazione), meno 1. Con il 7% nominale e il 2% di inflazione il reale è il 4.9%, non il 5%. Su un anno la differenza è trascurabile, su trent’anni no.

Perché un’inflazione bassa ma positiva lascia margine per abbassare i tassi quando l’economia rallenta, e tiene lontana la deflazione, che è peggio: se i prezzi scendono si rimanda ogni acquisto e l’economia si ferma. Il 2% è l’obiettivo di medio termine, non un tetto da rispettare ogni mese.

Alcune sì e altre no, e la differenza è il potere di prezzo. Un’azienda che può alzare i listini senza perdere clienti trasferisce l’aumento dei costi e difende i margini; una che compete sul prezzo se lo mangia. Nel breve periodo l’inflazione alta comprime comunque i multipli di tutti.

Soffrono due volte. La cedola è fissa, quindi vale meno in termini reali, e i tassi che salgono fanno scendere il prezzo dei titoli già emessi. Ed è così che il 2022 è stato un anno pessimo sia per le azioni sia per i bond.

Per la liquidità di emergenza sì, per il resto è una decisione che ha un costo misurabile. Con l’inflazione degli ultimi cinque anni, 19.4% dal 2020 al 2025, un conto fermo ha perso circa quella percentuale di potere d’acquisto.

Per comprare quello che nel 1980 costava $100 oggi ne servono circa $381, contro i €584 che servono in Italia per gli stessi €100. Dal 1960 la media annua americana è stata del 3.8%, quella italiana del 5.5%.

Per via dei decenni della lira: svalutazioni ripetute e salari indicizzati con la scala mobile tenevano i prezzi su un altro passo. Dagli anni Novanta, con la convergenza verso l’euro, la distanza si è chiusa: dal 1990 la media annua italiana è del 2.5% contro il 2.6% americano.

Dagli indici dei prezzi al consumo, media annua: la serie italiana dell’ISTAT dal 1960 al 2025 e quella americana del Bureau of Labor Statistics dal 1960 al 2024, entrambe come diffuse dalla Banca Mondiale e ribasate sul 2015. Per il calcolo conta solo il rapporto fra due anni, quindi la base non cambia il risultato.