Cosa sono le azioni

Non tutte le azioni di una società sono comprabili. Una parte è in mano a fondatori, famiglie e azionisti strategici che non vendono, un’altra è stata ricomprata dall’azienda stessa con i buyback e non conta più. Quello che resta, e che passa di mano ogni giorno in borsa, è il flottante.

Conta per due motivi. Un flottante basso significa meno liquidità: i prezzi si muovono di più a parità di ordini, e uscire da una posizione grande diventa costoso. E il numero di azioni in circolazione è il denominatore di tutto: utile per azione, dividendo per azione, capitalizzazione.

Se l’azienda ricompra azioni proprie, la tua fetta cresce senza che tu compri nulla. Se ne emette di nuove, si riduce: è la diluizione.

La capitalizzazione è il prezzo di tutte le azioni messe insieme: prezzo per azione per il numero di azioni in circolazione. È il numero che dice quanto il mercato valuta l’azienda, non il prezzo del singolo titolo.

Chi comprasse l’azienda intera pagherebbe altro: erediterebbe i debiti e si ritroverebbe la cassa. Capitalizzazione più debito meno cassa è l’enterprise value, il prezzo del business vero e proprio.

Serve a confrontare aziende diverse con onestà: due società con la stessa capitalizzazione, una senza debiti e una indebitata fino al collo, non costano affatto uguale. È per questo che i multipli seri, come EV/EBITDA o EV/FCF, partono dall’enterprise value e non dal prezzo dell’azione.

Muovi i cursori: un’azienda piena di cassa costa meno di quanto sembri, una carica di debiti costa di più.

Il dividendo è la parte di utile che l’azienda distribuisce. Sembra un regalo, ma è cassa che esce: quella parte smette di lavorare dentro il business, paga subito il 26% di imposta e poi deve trovare altrove un rendimento.

Per questo, quando scelgo un’azienda, preferisco che reinvesta: il senso dello stock-picking è proprio trovare business capaci di rimettere al lavoro il capitale a rendimenti che tu, da solo, non troveresti facilmente altrove. Amazon non ha mai pagato un dividendo, e nessuno gliene ha fatto una colpa.

Il criterio è il ROIC: se l’azienda rende sul capitale più di quanto renderesti tu, deve trattenere. Se non ci riesce, allora è giusto che distribuisca, con un dividendo o con un buyback.

Azioni, ETF e obbligazioni, a differenza delle crypto, si scambiano solo negli orari di negoziazione della borsa su cui sono quotate, nei giorni feriali.

Le borse europee aprono di norma tra le 8:30 e le 9:00 e chiudono tra le 17:30 e le 18:00, ora italiana. I listini statunitensi, per il fuso orario, aprono alle 15:30 e chiudono alle 22:00.

Gli orari si spostano quando cambia l’ora legale: Stati Uniti ed Europa la cambiano in date diverse, quindi per un paio di settimane a marzo e una a fine ottobre i listini americani, visti dall’Italia, aprono alle 14:30 e chiudono alle 21:00.

Per chi investe nel lungo periodo l’orario conta poco: nessuna decisione seria dipende da dieci minuti di apertura. Conta sapere quando il tuo ordine verrà davvero eseguito.